中证智能财讯 溯联股份（301397）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入4.30亿元，同比增长19.02%；归母净利润7734.64万元，同比增长22.57%；扣非净利润6600.23万元，同比增长6.12%；经营活动产生的现金流量净额为-745.81万元，上年同期为4161.21万元；报告期内，溯联股份基本每股盈利为1.03元，加权平均净资产收益率为11.73%。

　　以8月25日收盘价计算，溯联股份目前市盈率（TTM）约为25.38倍，市净率（LF）约为2.26倍，市销率（TTM）约为4.62倍。

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.09亿元，同比增长18.05%，环比下降5.70%；归母净利润4676.05万元，同比增长36.62%，环比增长52.88%；扣非净利润3576.34万元，同比增长5.98%，环比增长18.27%。

　　半年报称，公司自成立以来一直专注于汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售。公司专注为下游汽车整车制造商提供以尼龙等高分子材料为主要原材料的汽车燃油管路总成、汽车蒸发排放管路总成、汽车真空制动管路总成、新能源汽车热管理系统管路总成、其他流体管路、汽车流体控制件及紧固件、其他部件等共计7大类、2000余种规格产品，其具有耐高温、耐高压、耐腐蚀、防渗透、密封性好等特点，适用于燃油车及新能源车、储能系统等。

　　分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，汽车流体管路及总成收入3.70亿元，同比增长14.03%，占据营业收入的86.05%；汽车流体控制件及紧固件收入0.36亿元，同比增长11.11%，占据营业收入的8.48%；精密注塑类零部件收入0.05亿元，占据营业收入的1.07%。

　　2023年上半年，公司毛利率为32.34%，同比上升0.30个百分点；净利率为17.98%，较上年同期上升0.52个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为33.23%，同比下降1.72个百分点，环比上升1.72个百分点；净利率为22.40%，较上年同期上升3.04个百分点，较上一季度上升8.58个百分点。

　　分产品看，汽车流体管路及总成、汽车流体控制件及紧固件、精密注塑类零部件2023年上半年毛利率分别是31.81%、27.92%、19.83%。

　　数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是11.73%，较上年同期下降0.92个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.90%，较上年同期下降3.18个百分点。

　　2023上半年，公司经营活动现金流净额为-745.81万元，同比减少4907.02万元；筹资活动现金流净额11.85亿元，同比增加11.33亿元；投资活动现金流净额-4834.03万元，上年同期为-6450.65万元。

　　进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-3671.03万元，上年同期为-23713.00万元。

　　2023年上半年，公司营业收入现金比为68.02%，净现比为-9.64%。

　　营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.44次（2022年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业7/96）；固定资产周转率为1.58次，上年同期为3.68次（2022年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业5/96）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是2.23次、1.26次。

　　2023年上半年，公司期间费用为5813.59万元，较上年同期增加1826.32万元；期间费用率为13.52%，较上年同期上升2.49个百分点。其中，销售费用同比增长42.19%，管理费用同比增长20.79%，研发费用同比增长81.59%，财务费用同比下降18.19%。

　　资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加1257.78%，占公司总资产比重上升46.79个百分点；固定资产较上年末增加9.89%，占公司总资产比重下降13.20个百分点；存货余额较上年末减少0.67%，占公司总资产比重下降12.85个百分点；应收账款较上年末减少4.37%，占公司总资产比重下降11.32个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应该支付的账款较上年末减少14.72%，占公司总资产比重下降10.59个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加30.15%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；短期借款较上年末增加4.71%，占公司总资产比重下降2.26个百分点；合同负债较上年末增加477.70%，占公司总资产比重上升0.05个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为2.3亿元，占净资产的12.2%，较上年末减少155.28万元。其中，存货跌价准备为621.56万元，计提比例为2.64%。

　　偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为14.10%，相比上年末减少23.27个百分点；有息资产负债率为2.95%，相比上年末减少3.61个百分点。

　　半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东为中银国际证券股份有限公司、周岩岩、吴文兆、郑阜、杜冬、范清军、周煜、杨晓斌、夏伟伟、张勇。

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。